5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5随性是什么意思，女人随性是什么意思只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值随性是什么意思，女人随性是什么意思(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的随性是什么意思，女人随性是什么意思确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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