北京时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备受(shòu)关注(zhù)的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个月连续环(huán)比下(xià)降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持续承压(yā)的美(měi)国地区(qū)银(yín)行股也获得喘(chuǎn)息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元(yuán)指数短线拉(lā)升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约(yuē)收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货(huò)高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数据远高于(yú)前(qián)值且显著偏离投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走(zǒu)低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(g值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别uì)金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业(yè)持(chí)续裁员(yuán)，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大流行前(qián)也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续(xù)第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动力(lì)市场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁员等，从(cóng)而减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下(xià)半年货币政(zhèng)策放值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别松进程(chéng)有所改变，进而对(duì)商品(pǐn)的流(liú)动性(xìng)溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继(jì)续(xù)朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵(guì)金(jīn)属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益(yì)于其金融(róng)属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元名(míng)义利率回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况下(xià)，美(měi)元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期(qī)货研究所(suǒ)副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议(yì)息会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布(bù)会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美(měi)元(yuán)指数和美(měi)债收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示(shì)，委员会将密切关注未来(lái)发布的(de)信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻(wén)发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上(shàng)。这意味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束(shù)加息需(xū)要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)恶(è)化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美国银(yín)行业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国(guó)就(jiù)业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期的非农报告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要(yào)降(jiàng)息(xī)，但(dàn)就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速全(quán)面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储(chǔ)控通胀(zhàng)压(yā)力(lì)加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联储可能(néng)会在较长时(shí)间内(nèi)维持高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，且6月再次(cì)加息(xī)的预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)，从而(ér)打压(yā)贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止加息(xī)，货币(bì)政策(cè)进入新阶段(duàn)，市(shì)场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平(píng)台不(bù)断上移(yí)。”广发(fā)期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储(chǔ)停止降息后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但(dàn)美(měi)联储并未再(zài)次(cì值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)加息，而贵金(jīn)属则在美债收益(yì)率持(chí)续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金(jīn)价(jià)格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性(xìng)，但(dàn)高利率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第(dì)一共(gòng)和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库(kù)存对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市(shì)场预期(qī)下半年美(měi)国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的(de)共同影响下，美(měi)债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避(bì)险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可(kě)维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握(wò)突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协会公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和(hé)中国(guó)消费者需(xū)求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了(le)这一增长。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品(pǐn)属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分计(jì)提(tí)，议(yì)息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预计美联(lián)储下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄(jì)希望于(yú)美联储最后(hòu)一次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从而刺激(jī)价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且高利率环境到(dào)底会对经济(jì)和金融市(shì)场(chǎng)产生(shēng)怎(zěn)样的影(yǐng)响也(yě)未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别