在(zài)锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商(shāng)如(rú)何看待？行(xíng)业(yè)去库存进展又如何？

　　披露年报(bào)和一季报后，市值近500亿元的锂电巨(jù)头国轩高(gāo)科4月(yuè)28日举办媒体开放日上作出(chū)一系列判断。在(zài)交流(liú)中，公司管理层(céng)对中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌不休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间形成震荡。

　　同时(shí)，该公司一季(jì)报显(xiǎn)示，库存“水位”已经(jīng)显著降低，压力(lì)已并不明显。这也(yě)在一定程(chéng)度上反映了电(diàn)池厂商们近期去库存动作的“一致(zhì)性”。

　　而且需要注意(yì)的是，在国轩高科方(fāng)面看来，储(chǔ)能行业今年上升空间预计将高于动(dòng)力(lì)电池(chí)。换言之(zhī)，从(cóng)增速方面看，储能有(yǒu)望接棒(bàng)动力电池(chí)，带(dài)动(dòng)电池(chí)厂(chǎng)商出货持续增长(zhǎng)。

　　锂(lǐ)价料(liào)维(wéi)持在15-20万之间

　　作为(wèi)锂电池核心原材料(liào)，碳酸锂价格(gé)大(dà)起大落在市场上引起(qǐ)巨(jù)大争议。“就为了(le)买100吨碳(tàn)酸(suān)锂，我们曾经开车16个小时(shí)经过1600公里路程，” 国轩(xuān)高科高级副总(zǒng)裁(cái)、中国(guó)业务板(bǎn)块总(zǒng)裁王启(qǐ)岁笑称(chēng)。这(zhè)也在(zài)一定程度上反映(yìng)了锂价迅(xùn)速上涨给下游带来的阵痛。

　　不(bù)过，今年以(yǐ)来锂(lǐ)价又(yòu)迅速击穿20万元关(guān)口(kǒu)，在近期才有明显企稳趋势。毕竟，在4月12日之前，电(diàn)池(chí)级碳酸锂(lǐ)价格(gé)已(yǐ)经连跌52天。而且在此前(qián)30天(tiān)内，价(jià)格共计(jì)跌(diē)去19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上海钢联数据(jù)最新显(xiǎn)示，在4月27日-28日两天内，电池(chí)级碳酸锂价格已(yǐ)经连续(xù)两日上(shàng)涨，两日内分别上(shàng)涨4000元/吨和5000元/吨，从(cóng)18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万元/吨，反弹趋(qū)势(shì)明显。

　　锂价在什(shén)么(me)区间较为合理，国(guó)轩高(gāo)科方(fāng)面也给出自己研(yán)判。王(wáng)启岁在会上表示，碳酸(suān)锂在(zài)15-20万(wàn)/吨的区间可能形成振荡(dàng)期。“我们通过一季(jì)度观察来(lái)看，新能源行业处于稳定增(zēng)长阶段，储(chǔ)能行业(yè)在一季(jì)度(dù)是处于(yú)投标(biāo)、招标的阶段(duàn)，第三季度将迎来(lái)大规模交(jiāo)付，而(ér)储能(néng)大规模交(jiāo)付会带来产(chǎn)能复苏(sū)，碳(tàn)酸锂价格预计会(huì)维持在这个区间(jiān)之内。”

　　实际上，碳(tàn)酸(suān)锂价格下降(jiàng)，对于电池厂商的毛利率提升已(yǐ)经有了立竿见(jiàn)影效果。

　　从毛(máo)利(lì)率方面来看(kàn)，国轩高科在一季度达到了18.94％，较去年全年(nián)的(de)17.79％超(chāo)出1.15个百分点。实际(jì)上，同样的情况也(yě)发(fā)生在宁(níng)德时代与(yǔ)亿纬(wěi)锂能身上，其中(zhōng)宁德时代一季度毛利率为(wèi)21.27％，较去(qù)年全年(nián)水平(píng)提升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前两(liǎng)者明显(xiǎn)，但也提升(shēng)了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启岁也认为，在碳酸锂回归理性价格之后，新能源汽(qì)车(chē)市场会趋(qū)于较为合理增(zēng)长。“去年(nián)是600万辆，经过一季度之后，我们依(yī)然判断今年新能源汽车(chē)应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉(xī)，国(guó)轩高科也(yě)正在加速产能扩张。其南(nán)京基地智(zhì)能制造20GWh动力电池项目、宜春基(jī)地10GWh动力电(diàn)池(chí)项目、庐江基地年产20万吨高端(duān)正极材料(liào)项(xiàng)目、桐(tóng)城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳(liǔ)州(zhōu)基地年产10GWh电池项目等多个项目相继投产。据规划(huà)，国轩(xuān)高(gāo)科2025年(nián)产能(néng)将突破300GWh。

　　降库存效果明显(xiǎn)

　　国轩高科的(de)一季(jì)报显示，其截至报(bào)告期末其(qí)存(cún)货余额为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末，存货占(zhàn)总资产比例为8.38％。在去年底，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行业整体状况看，国轩高科(kē)存货水平(píng)保持了较低(dī)位置。国轩高(gāo)科高级(jí)副总(zǒng)裁蔡毅也(yě)表示，由于公司在江西(xī)宜春碳酸锂(lǐ)原材料有(yǒu)自产(chǎn)能(néng)力(lì)，因此其外购仅补充自(zì)产不足，“外购只(zhǐ)是缺多少，补多少，”他(tā)表示。

　　国轩高(gāo)科(kē)存货水(shuǐ)位下降，也反映了(le)行业整体状况(kuàng)，不(bù)少电池厂商存货余额均在下降。其中(zhōng)宁(níng)德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。

　　另(lìng)外(wài)，亿纬锂能(néng)一季报也显示，其存货金(jīn)额从去年底的85.88亿(yì)元，降至(zhì)78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者(zhě)了(le)解，已经(jīng)有库存较低的电池厂商提到，库存已恢复至健康水平，后续将(jiāng)根据(jù)规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。

　　东吴证券近期在一(yī)份研报(bào)中指出(chū)，在电池环(huán)节，厂商(shāng)从22Q4开始去库存，生(shēng)产材料均维持极低(dī)库存，电池本身库存(cún)不足1个(gè)月；另外在中游材(cái)料方面，正极和电解液库(kù)存周期大幅下降至(zhì)7天左右(yòu)，负极因石墨化需要一个月(yuè)时(shí)间(jiān)，库存周期较长，而隔(gé)膜约为一个月正(zhèng)常库存。

　　该机构认(rèn)为，目前库(kù)存多集中于上游锂(lǐ)盐厂，中游(yóu)材料库存(cún)极低(dī)，基本保持(chí)7天(tiān)的最低安全库存。若下游需求恢复，将带来强(qiáng)烈补库需求。

　　值(zhí)得注意的(de)是，在(zài)去库存的(de)过程中，国(guó)轩高科也在积极尝试“出海”。该公司在2022年(nián)加速全球(qiú)化(huà)步伐，收购博世集团的(de)德国哥(gē)廷根工厂(chǎng)，于2022年(nián)6月开始改(gǎi)造并已顺利(lì)投产，开始欧洲本地(dì)化运营。其年报显示(shì)，2022年该公(gōng)司海(hǎi)外销售(shòu)收入达(dá)到29.8亿(yì)元，同比增长464.7手机话费交了能退吗6％。

　　储(chǔ)能相(xiāng)关产品供(gōng)不应(yīng)求

　　此前市(shì)场普遍预计，储能有望接棒动力(lì)电池，带动电池厂(chǎng)商(shāng)出货增长。近日，宁德时代(dài)也作出判(pàn)断(duàn)认为，储能方面今年预(yù)计增速将会比动(dòng)力电池更高。

　　王启岁在交(jiāo)流(liú)中(zhōng)也认同这一观(guān)点。他预计，储能(néng)行业今年上升空间预(yù)计会高于动(dòng)力(lì)电(diàn)池，其中(zhōng)国(guó)外(wài)家储市场需求(qiú)预计会在(zài)下半年放量，而国(guó)内大储市场(chǎng)方面(miàn)，今年一季度(dù)处(chù)于招标(biāo)阶段，自二季度(dù)开始(shǐ)将进入交付阶(jiē)段，目前相(xiāng)关产品供不应求。

　　从国轩高科披露(lù)的年报(bào)数据显(xiǎn)示，其储能(néng)业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同比增(zēng)长幅度达到186.49％，已(yǐ)经高于其(qí)动(dòng)力(lì)电池业务116.4％的增速。按照这(zhè)一数据计算，储能(néng)业务已经(jīng)占到其总营收的15.22％，而在(zài)2021年(nián)，这一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储能行(x手机话费交了能退吗íng)业的空(kōng)间比动力电池上升空间(jiān)更(gèng)大，“这是一(yī)个需求量(liàng)大于(yú)供(gōng)应(yīng)量的领(lǐng)域，不存(cún)在需求疲软或者是产能过剩。”

　　他指出，首先(xiān)在(zài)家储环节，因为涉(shè)及到用电(diàn)需求，每年到了第二(èr)季度(dù)开始后才(cái)爆发。而(ér)在大储(chǔ)环节，国内(nèi)下游招标、立项都在一季度，真(zhēn)正出货是在二季度以(yǐ)后，目前(qián)订单状况看(kàn)来是供不(bù)应求。此外，海(hǎi)外的客户也正逐渐接受中(zhōng)国的标准化(huà)集装箱(xiāng)产品。

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