当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参(cān)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕(z一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团(tuán)预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原(yuán)料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随(suí)时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 一里地等于多少米，一里地等于多少米千米