在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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