近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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