随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中报中勿必和务必的区别，务必是什么意思呀，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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