昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(l新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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