美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人(rén)担(dān)心(xīn)他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解化分析(xī)师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶(dǐng感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tón感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解g)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下(xià)挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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