“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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