一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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