周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

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　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)n>(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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