国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开(kāi)5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节(jié)后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发(fā)停(tíng)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)称，该银(yín)行很有可能(néng)会被美(měi)国(guó)联(lián)邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共和(hé)银行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行股价(jià)在接下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储的官员正(zhèng)在与其(qí)他银(yín)行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地时间(jiān)4月28日公布(bù)的内部审(shěn)查(chá)报告中，美联储承(chéng)认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭(bì)案，美联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银(yín)行业(yè)审查(chá)员未(wèi)能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的(de)规模扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该(gāi)行变(biàn)得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错(cuò)误(wù)部(bù)分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对(duì)中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联(lián)储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已经(jīng)确定了(le)硅谷(gǔ)银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但美(měi)联(lián)储自身(shēn)的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收(shōu)到31项监管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行(xíng)多年来(lái)一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用的(de)流动性(xìng)指标却(què)显示，存款基(jī)础稳定，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重(zhòng)新审查，适(shì)用于(yú)资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测试(shì)和流(liú)动性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督(dū)和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的(de)银行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联(lián)邦(bāng)保险上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗(àn)示，对(duì)资(zī)本规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的(de)公司(sī)，美联储可能增(zēng)加资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风(fēng)暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政府和(hé)符合条件的地方政府(fǔ)以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影(yǐng)响地(dì)区的(de)应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫(fū)斯(sī)基(jī)斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧盟成员国(guó)和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧(yōu)。具(jù)体措施包括推动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国(guó)撤(chè)回针对乌(wū)农产品(pǐn)的(de)单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面(miàn)对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员国农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的(de)一揽(lǎn)子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括(kuò)葵(kuí)花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度(dù)印证了美(měi)国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这加大了美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部公布(bù)的(de)一季度(dù)美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货(huò)宏观贵(guì)金属分析(xī)师张晨(chén)向(xiàng)期货日报(bào)记者表示，上(shàng)述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据(jù)来看(kàn)，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退的(de)忧虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的(de)尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增(zēng)加了下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数据持(chí)续(xù)上升(shēng)，再加上(shàng)周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的(de)是年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银(yín)行业危机的爆发以及一(yī)季度经济(jì)的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行压(yā)力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过(guò)预期，显示出核心(xīn)通胀黏性(xìng)超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行(xíng)政策选择(zé)时不得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强调(diào)对宏观(guān)风(fēng)险的(de)把控，且对未来加(jiā)息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的(de)计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能(néng)否出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发(fā)的(de)信(xìn)贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无论对于(yú)商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美联储会议需要(yào)关注(zhù)三(sān)个方面：一是考虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是(shì)否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及(jí)经济(jì)风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美(měi)联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透(tòu)露(lù)下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加(jiā)息(xī)结果不会引起市场较(jiào)大(dà)波动，但(dàn)是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易(yì)依旧(jiù)不(bù)足。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未(wèi)来政策路径的(de)展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临(lín)较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨(zhǎng)跌两难局面吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思p>

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对(duì)于(yú)美(měi)联储货(huò)币政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金(jīn)属市场(chǎng)在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资(zī)产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和(hé)美联(lián)储对于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策之间(jiān)的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人(rén)数还(hái)是(shì)失(shī)业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储货币(bì)政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归(guī)波折反(fǎn)复(fù)，进而(ér)引发美联(lián)储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落(luò)地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美联(lián)储(chǔ)还需在(zài)更(gèng)多(duō)数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件落(luò)地后(hòu)，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此之(zhī)前预(yù)计仍(réng)会(huì)延(yán)续(xù)当前(qián)“走一步看一步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对于年(nián)内降息(xī)的(de)乐观预期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的(de)趋势(shì)压力(lì)。“过去20年(nián)，贵金属价(jià)格(gé)主要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的变(biàn)化使得贵(guì)金属获得(dé)了越来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将(jiāng)贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金(jīn)属市(shì)场已经表现(xiàn)出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)，美国(guó)经济(jì)下行以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但(dàn)边际减弱(ruò)；另一方(fāng)面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带(dài)来的加(jiā)息预测(cè)，未能对贵(guì)金属形成有力(lì)的回落压力(lì)。因此，他预计贵金(jīn)属(shǔ)市场整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的修(xiū)正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着(zhe)国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕(tì)海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面因(yīn)素(sù)也多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将(jiāng)直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会(huì)议(yì)结果(guǒ)或(huò)将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加(jiā)之(zhī)银行业(yè)危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资(zī)者要防止过(guò)分押注引发的风险。假期后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海外美联储会议这一(yī)关(guān)键时(shí)间节点(diǎn)，投资者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情(qíng)，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵(guì)金属(shǔ)进行相应布(bù)局。

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