财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场撒贝宁个人资料简历参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运(y撒贝宁个人资料简历ùn)营。

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