北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的(de压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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