今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背(bè一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战i)景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增(zēn一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战g)效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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