周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(h那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲uì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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