周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(f颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ēn)个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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