5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗'color: #ff0000; line-height: 24px;'>导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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