用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。蜡的熔点是多少度p>

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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