关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联(li历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么án)互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以及历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南(nán)美(měi)大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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