4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(ná数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义n)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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