在(zài)股市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(n为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ián)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生的灵活(huó)性限制(zhì)很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiān为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生g)规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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