编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四季报和粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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