作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局(jú)公布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出(chū)厂价格同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回(huí)落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同比降(jiàng)幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初以(yǐ)来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，也指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温和(hé)修复。下半年随着生猪价格筑底回(huí)升、消费需(xū)求逐步(bù)回暖，物价(jià)水(shuǐ)平(píng)有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均(jūn)不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大(dà)

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价(jià)分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食(shí)品(pǐn)项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品(pǐn)价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则(zé)环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受(shòu)受(shòu)生猪(zhū)产能充足以及(jí)消费淡季影(yǐng)响，猪(zhū)肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大(dà)量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需(xū)求带(dài)动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以(yǐ)及国(guó)内油价下降影响，交通(tōng)工具及(jí)交(jiāo)通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需求表现偏弱及国际大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格波动(dòng)影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数(shù)的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090028415.png">

　　价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱(ruò)

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际原(yuán)油价格(gé)波动带动国(guó)内油(yóu)煤(méi)加工、化学原料及制品(pǐn)相(xiāng)关行业(yè)价格环比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼、有色(sè)采选相关行业价格结束自(zì)去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产(chǎn)能继持续释放、供给(gěi)相对(duì)充足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其(qí)实(shí)：一方(fāng)面，去(qù)年(nián)下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来(lái)有所(suǒ)反弹，意(yì)味(wèi)着(zhe)通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向(xiàng)当前经(jīng)济(jì)仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年(nián)二(èr)、三季度(dù)受(shòu)疫情(qíng)影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读(dú)数持续(xù)造成扰动。我们认为(wèi)，应更多(duō)关注(zhù)环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的(de)开(kāi)展，生(shēng)猪价格(gé)有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，下半年(nián)物价水平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体(tǐ)将保持温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构(gòu)成当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗