一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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