北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大(dà)会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和(hé)他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各地的(de)投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到(dào)中国经济(jì)，今(jīn)年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前，他(tā)也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过(guò)投(tóu)资部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相(xiāng)较于投资(zī)美国而(ér)言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不确定(dìng)因(yīn)素(sù)的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价值(zhí)判断而不(bù)是价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时也(yě)在重金(jīn)押注能源(yuán)领域(yù)，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又(yòu)进行了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润复合(hé)年(nián)增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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