5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看公安协警工资多少，公安协警怎么样，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(公安协警工资多少，公安协警怎么样qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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