美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(随性是什么意思，女人随性是什么意思yín)行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实(shí)”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多(duō)裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wè随性是什么意思，女人随性是什么意思i)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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