随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡(hé横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ng)、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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