北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词。

　　现场云集(jí)了(le)来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基(jī)金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次公开表示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(shí)代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行(xíng)了(le)梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对(duì)公司的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的(de)公司进行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾(céng)筛(shāi)选出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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