周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ET不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语F、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影(y不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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