随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　<相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术strong>投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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