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作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么trong>一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高(gāo)于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数(shù)字作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年(nián)宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时(shí)下(xià)游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改革推动造(zào)船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大(dà)。