近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区(qū)隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对(duì)外(wài)投资也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目(mù)让(ràng)担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人(rén)士去年(nián)称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至20中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗29年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)未来想要可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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