随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而(é咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉#ff0000; line-height: 24px;'>咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉r)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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