一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心　5月23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平(píng)，具有较大吸引力(lì)。截(jié)至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛(sài)道(dào)是(shì)否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代(dài)，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本面(miàn)正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速相比，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第(dì)一季度，创新药板块的营收(shōu)与去(qù)年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季(jì)度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍恢复到了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的(de)经营数据来(lái)看，除去创新药和(hé)疫(yì)情受益细分领域(yù)，医药(yào)板块(kuài)中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的(de)低估值板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新药、器械(xiè)企业(yè)的产品销售前景，国内(nèi)市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保支出并未(wèi)增加(jiā)太(tài)多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部(bù)分(fēn)都(dōu)被用于疫情(qíng)相关(guān)行(xíng)业。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的(de)医疗行业，增长速度并不快。首(shǒu)先(xiān)，结(jié)构性的分化(huà)是(shì)非常明显的，传统药企必须要给创新留出空(kōng)间(jiān)，比如在(zài)过去的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速(sù)高达(dá)70％。对本土(tǔ)医药企业而言(yán)，要实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及(jí)预期的背景下(xià)，医药板块(kuài)中有刚性需求的新基建板(bǎn)块或(huò)是(shì)最具有确定(dìng)性(xìng)的领域之(zhī)一，一(yī)定(dìng)程度上或仍(réng)是(shì)今(jīn)年医(yī)药投(tóu)资的(de)胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基(jī)建(jiàn)再获政(zhèng)策扶持。4月13日(rì)，国(guó)家(jiā)卫生健(jiàn)康委(wěi)员会召(zhào)开(kāi)新闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)服务(wù)网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服务(wù)体系(xì)。长期以来，国(guó)家卫(wèi)生健康委(wěi)通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今(jīn)后，继续(xù)推(tuī)进人(rén)才(cái)、技术、管(guǎn)理(lǐ)的下移(yí)，通过(guò)城(chéng)市三级(jí)医院的对(duì)口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗等(děng)多种形式(shì)，满(mǎn)足县域居(jū)民的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的(de)基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作中(zhōng)，将继续(xù)推进临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神(shén)病学、病(bìng)理学等专科建设，补(bǔ)齐(qí)资源短板，完成(chéng)预期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体(tǐ)政策的出台(tái)，相关(guān)的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可(kě)发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信(xìn)息(xī)设备和心血管耗材相关的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医(yī)疗(liáo)器械(xiè)市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继续(xù)支持(chí)优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促(cù)进更多优(yōu)质的医(yī)疗(liáo)资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医(yī)疗机构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的基础(chǔ)设施建(jiàn)设的(de)背(bèi)景下，预计医(yī)疗器(qì)械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快速发(fā)展。在政(zhèng)策(cè)推动(dòng)下，国(guó)产品牌有望(wàng)凭借高(gāo)性(xìng)价比(bǐ)的(de)优势(shì)加速进入(rù)医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的持续(xù)加强，国产替代(dài)将逐步(bù)加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头(tóu)厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实(shí)现快(kuài)速发展。

　　华富证券(quàn)建议关(guān)注国内(nèi)高(gāo)端医(yī)疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医(yī)疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较(jiào)好的渠道(dào)和(hé)较(jiào)强的研发(fā)能力(lì)。一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心>

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