北京(jīng)时间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4在职教育是什么意思，补充在职是什么意思月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失(shī)业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的(de)平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的是，美(měi)国劳(láo)工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非农数据(jù)均大(dà)幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区(qū)银行股也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏(hóng)观分析师周(zhōu)之云告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，周五晚间公布(bù)的非(fēi)农数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国4月非农数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行(xíng)业持(chí)续(xù)裁(cái)员(yuán)，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企的(de)劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对(duì)于新(xīn)冠大流行前也有(yǒu)了(le)有利的发展，为(wèi)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思就业(yè)人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应(yīng)该对就业数(shù)据(jù)保持一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国3月份的就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续(xù)第三(sān)个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请(qǐng)失业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支(zhī)出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农就业数据(jù)会让市场对于下半年货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流(liú)动(dòng)性溢(yì)价部(bù)分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于其金融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导(dǎo)致美(měi)元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货(huò)研究所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会(huì)议如期加息(xī)25个基点，将政策(cè)利(lì)率联(lián)邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关注(zhù)未来发布的(de)信(xìn)息(xī)，并评估其对货币(bì)政策(cè)的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶(è)化。从历史经(jīng)验来看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者(zhě)，美国银行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就(jiù)需要降息，但就(jiù)业市场(chǎng)并不配合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数(shù)据(jù)和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味(wèi)着美联储可能会在(zài)较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强于预(yù)期(qī)或在(zài)短(duǎn)期(qī)提振美元指数和美(měi)债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率(lǜ)持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美(měi)联储表示美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)并未解除(chú)，在第(dì)一共和银(yín)行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银(yín)行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季度实(shí)际(jì)GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而(ér)且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济(jì)下行(xíng)压力不断上(shàng)升，市场预(yù)期(qī)下(xià)半年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季度(dù)剔除(chú)场外交(jiāo)易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中(zhōng)国消费者需(xū)求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购(gòu)买量的(de)减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄(huáng)金价格其关(guān)键作(zuò)用的(de)黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国(guó)经济指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因需(xū)求(qiú)受(shòu)经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价大概率继续攀升(shēng)。世(shì)界(jiè)白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点(diǎn)在议息(xī)前已经被(bèi)充(chōng)分计提，议(yì)息前的(de)谨慎转变为(wèi)议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随(suí)着经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息并(bìng)将进入(rù)降息周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期仍具有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望(wàng)于美联储最后一次加息落地然后(hòu)转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续高(gāo)走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结(jié)束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可(kě)能会维(wéi)系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此(cǐ)在(zài)当前看多(duō)观(guān)点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤(jǐ)的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

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