金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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