5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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