5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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