AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利(lì)用等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了(le)历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确(què)实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一(yī)言(yán)首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通过(guò)百度(dù)智能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是夜游鸟可以吃吗，夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处夜游鸟吃了有什么好处(shì)为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型(xíng)技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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