AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报(bào)中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音互联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yí行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音ng)来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复(fù)苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一(yī)派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(x行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音īng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。

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