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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地(dì)区的(de)境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字源于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的(de)预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘(pán)面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字p>

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大(dà)大增强，也(yě)进一(yī)步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需(xū)双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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