随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩)分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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