A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开国(guó)家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强(qián更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思g)力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的(de)上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次(cì)中国(guó)移动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船(chuá更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思n)舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么(me)此前市(shì)值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思g>规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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