昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观人次是指什么，人次是单位吗点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。人次是指什么，人次是单位吗>

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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