龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思

　　财联社(shè)记者近期从(cóng)行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下(xià)，部分银行出现了贷款最优惠(huì)利率与同期理财收(shōu)益率倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们(men)个(gè)贷(dài)最(zuì)低已经(jīng)到年(nián)化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房贷(dài)和前十年(nián)比(bǐ)那(nà)都是放不(bù)出(chū)去的(de)。”4月25日(rì)，中(zhōng)部一家大型城商行相(xiāng)关(guān)负责人对财联社记者(zhě)说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当(dāng)前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况(kuàng)相比，贷款利率水平(píng)仍(réng)在进一步下(xià)滑。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测(cè)数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款(kuǎn)理财(cái)产(chǎn)品，环(huán)比增加22款，其(qí)中86款为(wèi)开放式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环比(bǐ)下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭式产(chǎn)品，其平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家(jiā)头部银行理财子(zi)负责人(rén)对财联社记者表示，正常(cháng)情况下贷款利(lì)率(lǜ)要高于理财(cái)收益，否则会形成(chéng)套利空间。近(jìn)期(qī)出(chū)现的收益率倒(dào)挂的情况的确多年来(lái)少见。这种情况本质(zhì)上反映(yìng)实体经济需求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏对(duì)外表示(shì)，人民银(yín)行认真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务院决(jué)策部署，采取了(le)很多措施做好金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先是(shì)降低实(shí)体经济融资(zī)成本。2022年，我(wǒ)国企业贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历(lì)史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一(yī)季度金融统计数据发(fā)布会上(shàng)公(gōng)布的(de)数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加权平均利率同(tóng)比下(xià)降(jiàng)29BP，达(dá)到3.96％。

　　但(dàn)如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业(yè)贷款加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑区域(yù)差(chà)异。财联社记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，在部分资金充裕的一线城(chéng)市利率水平下(xià)沉更快，比(bǐ)如央行营管(guǎn)部早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去年12月份，北(běi)京地区新(xīn)发放企业贷(dài)款加权(qu龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思án)平(píng)均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析认(rèn)为(wèi)，一(yī)季(jì)度(dù)的贷款需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求指数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来的最高值。但(dàn)最近贷(dài)款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下(xià)降，表示(shì)银行(xíng)贷款需(xū)求较差(chà)，需(xū)要购买票(piào)据来填充(chōng)贷款额(é)度(dù)。

　　与新发(fā)放贷款(kuǎn)市场当前的不景(jǐng)气形成鲜明(míng)对比的是，一季度理(lǐ)财市场(chǎng)的(de)收益率(lǜ)却在节节回升。普(pǔ)益标准数据显示，截(jié)至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续(xù)理财产品的(de)44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收类理财产品（不含现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品）的近(jìn)1个(gè)月年化收(shōu)益(yì)率(lǜ)的平均水平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固收最新(xīn)数据显示(shì)，4月24日(rì)封闭式理财(cái)平(píng)均(jūn)基准利率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复(fù)至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基(jī)准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品收益率相(xiāng)比(bǐ)，当前(qián)银行新发(fā)贷款的(de)利(lì)率(lǜ)也不占优。普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)中，开放式(shì)产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式(shì)产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位受访金融行业人(rén)士对记者表示(shì)，当前新发贷(dài)款利率和理财(cái)收益(yì)率之间出现(xiàn)倒挂是多年(nián)来罕见(jiàn)的情况。部(bù)分人士认为，应该(gāi)警惕(tì)当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间的(de)可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分析(xī)师刘银平对财联社记者表(biǎo)示，理(lǐ)财(cái)产品收益率超过银行贷款利率，可(kě)能会给部分客户钻空子的(de)机会，从(cóng)银行那里(lǐ)获取的低息(xī)贷款没有(yǒu)投入实(shí)际经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资(zī)金(jīn)空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目前(qián)理财产品业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准不代表实际收(shōu)益率，净值是不断波动(dòng)的，不会一(yī)直(zhí)上涨，实(shí)际上，理财(cái)产品向净值化转型之后对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与发展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收(shōu)益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情(qíng)况主要是即期的(de)贷款利率与发行当期定价的理财收益(yì)率的(de)差异，在市场利率快速下行的(de)时容易(yì)出现这种收益(yì)率不同步的(de)脱(tuō)节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款利(lì)率继续(xù)下行，意味着当期发(fā)行的(de)理财产品的收益率会同步(bù)下(xià)降。从这一个角(jiǎo)度(dù)来看，未(wèi)来一段时间的理财产品收益率会(huì)进(jìn)入下(xià)行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行(xíng)业(yè)内人士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责(zé)人对财联社表示，该(gāi)行已经关注到理财收益和存贷款利差的情(qíng)况，理(lǐ)财与贷(dài)款利率差(chà)距过(guò)大必然引发(fā)资(zī)金空转(zhuǎn)套(tào)利(lì)，这与货币政策初衷不符(fú)。估计(jì)下(xià)一步理(lǐ)财产品收益水平要降低(dī)到(dào)3％以下(xià)。

　　一家头部(bù)银行(xíng)理财(cái)子负责(zé)人对财联社记者表示(shì)，考(kǎo)虑到理财产品底层资(zī)产大多(duō)数为(wèi)债券，而债(zhài)券市场发(fā)行人大多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个贷是(shì)要(yào)低一(yī)个(gè)等级(jí)。

　　“道(dào)理(lǐ)很简单，个人的信(xìn)用等(děng)级比(bǐ)大型企业要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比理财收益率(lǜ)高才对。现(xiàn)在出(chū)现个贷定价(jià)和理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明(míng)个人部门当(dāng)前的(de)信贷(dài)需求(qiú)不足，没有什(shén)么人想(xiǎng)贷(dài)款，导致资金空转，这(zhè)也(yě)是近年(nián)来比(bǐ)较罕见(jiàn)的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该(gāi)人士同样认为(wèi)，如果贷款定(dìng)价持续下(xià)行(xíng)未来(lái)新发理财产品(pǐn)收(shōu)益率也会(huì)回落。“市场对(duì)利(lì)率走势的预期是一致的，新(xīn)发(fā)的(de)收益率未来(lái)会(huì)下(xià)来(lái)，近期整体的趋势也是(shì)这样。一些(xiē)存量(liàng)的(de)产品(pǐn)年(nián)化收(shōu)益率近期大(dà)幅上行，主要是(shì)因为(wèi)底层资产是去年(nián)利率(lǜ)高位时候(hòu)拿的(de)，在利率(lǜ)走(zǒu)低预(yù)期下，其净值(zhí)表现就(jiù)会向上(shàng)拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进一(yī)步(bù)下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人士对(duì)财联社(shè)记者(zhě)称，当前贷(dài)款端(duān)定(dìng)价疲软的现状，也是有关方(fāng)面不断(duàn)出手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大型(xíng)城(chéng)商(shāng)行负责人对记(jì)者表示，在贷款定价(jià)上不(bù)去的情况下，未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行应该(gāi)是大趋势(shì)，否则银行净(jìng)息(xī)差承受的压力(lì)将是巨大的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之(zhī)前(qián)理财波动的影响还没(méi)完全(quán)消除，很多客户的(de)资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，一(yī)旦第二(èr)季(jì)度贷款需求(qiú)走弱得到确认，意味(wèi)着贷款利率依然有下降的(de)可能性和空间，银行息差(chà)水平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季(jì)度显示，截至(zhì)3月末，该行净利息收(shōu)益率和(hé)净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王一(yī)峰团队(duì)最新研报认为，未来(lái)存款市场(chǎng)成本(běn)管控仍(réng)有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期(qī)”存(cún)款(kuǎn)是重要抓手。其预(yù)计，后续对于存款定价自律管理的手段包(bāo)括但(dàn)不限于以下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款(kuǎn)有可能将纳入自律机制管(guǎn)理(lǐ)。现阶段(duàn)，对(duì)核心定期存款而(ér)言(yán)，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺(quē)少政策指(zhǐ)引，未来或将对这类(lèi)产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业存款套(tào)壳协议存款需(xū)继续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假”结构性存(cún)款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底(dǐ)收(shōu)益+期权价值）合计(jì)同(tóng)时纳入自律机制(zhì)上限(xiàn)，进(jìn)一步(bù)压(yā)降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上市银行企业活期(qī)存款(kuǎn)成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上(shàng)市银行营收增(zēng)速(sù)2.3pct。

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