钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传艺科(kē)技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭(jì)出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的(de)是(shì)市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极(jí)嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第(dì)一(yī)代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的温(wēn)吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在(zài)《投资者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业(yè)务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修(xiū)及(jí)设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿(yì)元的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本(běn)/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过，参团(tuán)银(yín)行(xíng)处于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何(hé)消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车(chē)和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的(de)钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要(yào)发(fā)展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下(xià)时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠(nà)电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格(gé)可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的(de)理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频频可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆(qìng)市(shì)合川区(qū)工业园(yuán)区核(hé)心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的(de)效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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