当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖(xiù)、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在(zài)疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方(fāng)式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(guò)程中，市(shì)场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的(de)压(yā)制依然(rán)存在(zài)，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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